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瓦楞纸:9月瓦楞及箱板纸市场需求旺季表现疲软,纸价呈现跌多涨少趋势。9月份以来,纸企去库进展缓慢,月末瓦楞纸库存天数为15天。中秋节后,出于消费淡季影响,市场需求下降,原纸需求量不及预期,市场供过于求状态或持续扩大。随着国庆节临近,下游多对后市持观望心态,原纸采购积极性下降,纸企出货节奏难有提升。主要原材料废旧黄板纸的价格上涨,成本端对瓦楞纸市场存一定底部支撑,但整体节后废纸供应整体趋增,原料端持续上涨可能性不大。
10月份瓦楞纸市场预计延续9月状态,金九银十需求整体失色,国庆需求支撑有限,包装纸市场整体稳中趋弱。
风险点:大规模停机检修
一、包装纸需求旺季不旺,供应宽松,成本支撑乏力
(一)包装纸旺季不旺,均价环比下滑
9月瓦楞纸市场需求旺季表现疲软,纸价呈现跌多涨少趋势。截至9月27日,AA级瓦楞纸120g市场价月均价2597元/吨,较上月均价2613元/吨,下调16元/吨,环比跌幅0.61%,与上月相比跌幅扩大0.50个百分点,同比跌幅8.68%。(卓创数据)
9月份箱板纸市场跌多涨少,调整幅度20-100元/吨,截至9月27日,箱板纸市场价月均价3605元/吨,较上月均价3623元/吨,下调18元/吨,环比跌幅0.50%,与上月相比跌势扩大0.28%,同比跌幅3.84%。(卓创数据)
9月瓦楞及箱板纸市场需求旺季表现疲软,均价环比下滑。上旬市场供需基本平衡,而中下旬随着中秋订单结束,需求减少导致消费量下滑,供需压力逐步扩大,利空价格运行。
(二)包装纸供需宽松,库存小幅下降,利润持续走低
瓦楞纸行业开工负荷方面,瓦楞纸行业9月开工负荷率58.08%,较上月开工负荷率58.51%,下滑0.43个百分点,较上月由提升转为下滑,较去年下滑1.43个百分点。9月份纸厂停机增多,盈利收窄,企业生产积极性降低,月内吉林、贵州、湖北等地区开工负荷率下滑相对明显,分别为19.45、12.35、4.80个百分点。10月份正值国庆假期,部分纸厂存检修计划,预计10月份开工负荷率有所下滑。(卓创)
全国瓦楞纸和箱板纸企业库存方面,截至9月27日,全国瓦楞纸企业库存为85.09万吨,环比上月下滑5.24%,与上月相比降幅扩大5.01%,同比增加66.84%;全国箱板纸企业库存为150.9万吨,环比上月减少4.19%,与上月相比由增转降,同比增加44.68%。9月份各大区瓦楞箱板纸企业平均库存天数增减不一。本月市场价格跌多涨少,整体订单情况呈现先强后弱走势,企业库存呈现先降后略有增加趋势,中秋节后订单减弱较为明显。月末临近国庆假期,部分纸厂开始停机检修,企业库存窄幅下滑。下月产量存在减少预期,预计下月库存或窄幅下滑。
瓦楞纸和箱板纸进口:瓦楞纸进口:8月瓦楞纸进口数量约17.20万吨,环比减少9.50%,同比减少37.99%;2024年1-8月份瓦楞纸累计进口数量194.66万吨,同比减少14.99%。2024年8月箱板纸进口数量约48.44万吨,环比增加0.31%,同比增加0.82%;2024年1-8月份箱板纸累计进口数量386.67万吨,同比增加13.66%。
瓦楞纸和箱板纸行业毛利分析:截至9月27日,瓦楞纸毛利率环比下调0.76%,较上期毛利率跌幅收窄0.74个百分点。原料方面:原料废纸价格上调0.34%,玉米淀粉价格跌幅1.46%,因此综合成本上调0.21%,本月瓦楞纸市场跌多涨少,均价环比下滑。瓦楞纸均价环比跌幅0.61%,瓦楞纸价格下跌,而综合成本上涨,因此本月瓦楞纸行业毛利率环比下滑。箱板纸毛利率环比下滑0.54%,较上月毛利率跌幅收窄0.40个百分点。
包装纸终端需求方面:2024年8月份四大家电产量累计5237.8万台,较上年同期5105.5万台增加132.3万台,同比增加2.59%。四大家电产量同比增减不一。具体来看:空调产量1498万台,同比减少9.4%;冰箱产量897.7万台,同比增加4.7%;洗衣机产量1011.2万台,同比增加7%;彩色电视机产量1830.9万台,同比增加5.4%。2024年8月份软饮料产量为1905.1万吨,较上年同期1834.2万吨增加70.9万吨。8月累计值增加5.7%。(瓦楞及箱板纸下游终端行业中,饮料与家电行业占比约为30%左右。8月饮料与家电行业产量同比增加,整体对瓦楞箱板纸需求带动增加。)
瓦楞箱板纸方面:
供应方面:传统的消费旺季,市场表现却出乎意料下滑,业者对后市趋势也偏向悲观。目前,下游二级厂的终端订单不旺,原纸采购积极性偏低,仅以刚需为主,旺季提振作用依旧有限。国庆节期间,下游部分包装厂停机时间为3天左右,而上游部分纸厂停机时间在5-18天,供需量均有所下滑但供过于求的格局并未发生改变,瓦楞纸市场弱势难改。主要原料废纸方面,国庆期间废纸产生量将增加,利于上半月废纸供应上升,成品纸需求旺季开始收尾,纸厂采购意向或下滑,废黄板纸价格或略微下滑。
10月份瓦楞纸市场预计旺季不旺,价格整体稳,预计120g瓦楞纸市场均价在2600元/吨左右。
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